中國茶飲軍團掀起新一輪出海潮。發佈最新財報創下全球最快IPO紀錄的瑞幸，正以日均33家新店的速度狂奔。近日，瑞幸咖啡發佈了截至2025 年 9 月 30 日止第三季度未審計財務報告。據最新財報顯示，2025年第三季度實現營收152.87億元，同比增長50.2%，增速較市場預期高出約8 個百分點，核心驅動力來自門店數量擴張與單店效率提升。與此同時，瑞幸的月均交易客戶數達到1.12億，同比增長40.6%，表現十分亮眼。Q3營收暴漲 圖源：瑞幸咖啡詳細來看，瑞幸第三季度全球門店規模持續擴張，淨新增門店3008家，相當於每天開出33家新店，截至9月底門店總數已達29,214家。與老對手星巴克相比，瑞幸在中國的門店數量已是星巴克的3倍多。從資料上來看可以發現，瑞幸的規模驅動戰略正持續見效。回望其二季度財報資料，公司總淨收入為123.59億元，同比增長47.1%；GAAP營業利潤達17.00億元，同比增長61.8%；營業利潤率提升至13.8%，GMV則為141.79億元，總體保持著較快增速。瑞幸二季度財報 圖源：瑞幸咖啡對於未來發展，瑞幸也明確兩大方向：產品創新與品牌升級與全球化與精細化營運。產品創新與品牌升級方面，是通過持續推出高性價比新品提升品牌溢價，提及通過BPT 等賽事 IP 強化使用者粘性等；全球化與精細化營運方面，2026年，瑞幸將加速推進馬來西亞、歐洲等地的本地化生產項目，以降低海外營運成本。2023年瑞幸登陸新加坡，開出海外首店，資料顯示，目前瑞幸在海外已經擁有108家門店，其中新加坡68家、馬來西亞45家、美國5家。隨著時間的推移，其海外線下門店數量有望進一步提升。瑞幸海外門店 圖源：瑞幸視訊號值得一提的是，前幾日在2025年廈門企業家日大會上，瑞幸咖啡聯合創始人、首席執行官郭謹一公開透露，瑞幸咖啡正在廈門市委市政府的指導下，積極推動重回美國主機板上市處理程序。瑞幸籌備重回美國主機板上市 圖源：廈門工商聯老話常說“從那裡跌倒就從那裡爬起來”，想必現階段的瑞幸，早已準備好重新接受國際資本市場的檢驗。茶飲品牌出海在瑞幸加速全球佈局的同時，中國茶飲品牌也掀起新一輪出海浪潮，邁入更高更遠的發展天地，但各品牌也選擇了不同的擴張路徑。其中霸王茶姬的打法十分“高調”，4月上市後不久，霸王茶姬就在美國開出首店，位於美國洛杉磯人氣商場Westfield Century City。霸王茶姬美國首店 圖源：daily bruin同時按照霸王茶姬的規劃，今年將在全球範圍內新開1000-1500家門店，其中海外部分約有100多家，主要集中在東南亞地區，同時向北美高端市場進擊。喜茶在美國的發展較為深入，目前喜茶在美國市場的門店數量已超過30家，全球海外門店數量破百家，同比大漲6倍。並且飲品銷量和品牌影響力也實現了大幅提升，例如今年年初在紐約時代廣場開出的海外首家LAB店，首日銷量就突破3500杯，日均銷量穩定在2000杯以上。此外，喜茶還在美國上線了自營外賣業務，成為首個在海外擁有自營外賣體系的新茶飲品牌。喜茶上線外賣業務 圖源：uber eats與霸王茶姬、喜茶等品牌四處開店、瘋狂擴張的路數不同，茶顏悅色的出海態度更加謹慎：相較監管更嚴、品控難度更高的茶飲產品，茶顏悅色選擇聚焦零食、茶具、文創周邊等副線商品進行試水。其發佈推文表示，品牌將以電商形式向海外市場佈局零售業務，目的是“給外國朋友嘗嘗咱研究的新玩意兒，讓留學生在海的那頭也能方便吃到老味道。”並直言，“做跨境，我們真的沒啥經驗。而且相比國內的熟悉程度，海外市場需要我們更嚴謹的深入瞭解。”茶顏悅色謹慎出海 圖源：茶顏悅色從瑞幸到更多茶飲品牌的多元化出海，可以預見的是，中國飲品行業正迎來新一輪全球化競爭。而隨著這些品牌在海外市場的深入佈局，一場由中國品牌主導的全球飲品行業變革正在悄然發生。 (跨境派)

📊 核心資料一覽Q3營收：11.81億美元，同比增長63%，環比增長18%美國商業營收：同比暴增121%，環比增長29%Rule of 40得分：114%，創歷史新高調整後營業利潤率：51%，業內罕見合同總價值(TCV)：28億美元，同比增長151%💬 管理層怎麼說：可能是史上最佳業績CEO Alexander Karp在財報會議上毫不掩飾地表示："這可能是任何軟體公司有史以來交付的最佳業績。"他特別強調，一個正常的企業公司不應該有超過100%的Rule of 40得分。首席營收官Ryan Taylor報告稱，公司整體營收同比增長63%，環比增長18%。其中，美國業務佔總營收的75%，同比增長77%。更令人驚嘆的是，美國商業營收同比增長121%，環比增長29%。案例分享：一家領先的醫療裝置製造商在首次簽約僅5個月後就簽署了多年擴展合同，年度合同價值(ACV)增長了8倍以上。CTO Shyam Sankar展示了AI Hivemind和AIP原生開發代理的影響力："在一個客戶那裡，2名人類工程師生成了一支AI工程師軍隊，在5天內將客戶從傳統資料倉儲遷移出來。"💰 財務表現：盈利能力驚人營收結構第三季度總營收：11.81億美元美國營收：8.83億美元商業營收：5.48億美元（增長73%）機構營收：6.33億美元（增長55%）盈利能力調整後毛利率：84%GAAP營業利潤：3.93億美元GAAP淨利潤：4.76億美元調整後每股收益：0.21美元調整後自由現金流：5.40億美元現金儲備：截至Q3末，公司持有64億美元現金、現金等價物和短期美國國債，財務狀況穩健。🚀 業務亮點：增長引擎全開1. 客戶增長強勁客戶總數達到911家，同比增長45%。單季度新增204筆價值100萬美元以上的交易，顯示出強大的市場需求。2. 客戶留存率提升淨美元留存率升至134%，較上一季度提高600個基點，說明現有客戶持續擴大與Palantir的合作規模。3. 大客戶貢獻增加前20大客戶過去12個月的平均營收達到8300萬美元，彰顯公司在大型企業和機構中的深度滲透能力。NVIDIA CEO Jensen Huang評價：在GTC Washington活動上稱讚Palantir的Ontology是"世界上最重要的企業技術堆疊"。🔮 前景展望：上調全年指引Q4 2025指引營收預期：13.29億美元，環比增長13%，同比增長61%全年2025指引（上調）總營收：43.98億美元（中值），同比增長53%，較上季度指引上調2.52億美元美國商業營收：超過14.33億美元，至少同比增長104%，較上季度上調19個百分點調整後營業利潤：21.51-21.55億美元調整後自由現金流：19-21億美元CFO David Glazer表示，公司預計2025年每個季度都將實現GAAP營業利潤和淨利潤為正，展現出持續的盈利能力。📈 市場觀點：業績優秀但估值存疑✅ 看好觀點多位分析師認為Palantir的業務基本面非常強勁，AI平台AIP的客戶獲取速度令人印象深刻。公司在將增長轉化為實際利潤方面表現出色，調整後營業利潤率達51%，自由現金流利潤率達46%，這在軟體行業中極為罕見。⚠️ 謹慎觀點儘管業績出色，但當前估值令人擔憂。以市值5300億美元計算，公司市銷率(P/S)約為120倍，調整後市盈率約為250倍。部分分析師給出的公允價值估計為57美元/股，而當前股價約為207美元，暗示約72%的下行空間。有分析師維持"強烈賣出"評級，認為5年預期年化收益率為-10%。市場反應：財報發佈後，股價在盤後交易中基本持平，市場對超預期業績的反應較為冷靜，可能反映出投資者對高估值的擔憂。⚡ 風險與挑戰1. 歐洲市場增長乏力CEO Karp承認，歐洲市場的停滯對整體業績構成拖累，"增長被停滯的歐洲市場拖累，而歐洲仍然是我們業務的重要組成部分。"2. 費用持續增長CFO Glazer指出，預計第四季度費用將繼續增加，因為公司致力於投資產品管線和招聘頂尖技術人才。3. 股權稀釋問題儘管稀釋速度已放緩，但股份數量在過去一年仍增長了約5%，股權激勵對股東價值構成一定影響。4. AI投資周期風險作為AI軟體支出的主要受益者，如果企業和機構在經濟衰退期間削減AI投資，Palantir的增長潛力可能受到嚴重影響。💡 Q&A精選Q：銷售周期加速的原因是什麼？Ryan Taylor：本季度我們以美元加權持續時間計算，成交了13億美元的TCV，是一年前的6倍。現在客戶主動找我們尋求企業級部署，而不是單個用例。訓練營項目使客戶能夠快速看到價值。Q：如何在人員增長有限的情況下實現營收大幅增長？Shyam Sankar：我們的員工數量只增長了約10%，但營收增長了63%。我們如何做到的？我們讓工程師的生產力大幅提升。通過AI工具，我們實現了顯著的效率提升。Q：客戶行為有什麼變化？Ryan Taylor：這是我們一直在做的事情的延續，但與客戶的合作越來越深入。客戶看到了實際影響，這推動了持續的擴張。📌 核心要點總結✓ 業績表現：Q3營收11.81億美元，同比增長63%，美國商業營收同比暴增121%，創歷史最佳季度業績✓ 盈利能力：Rule of 40得分114%，調整後營業利潤率51%，展現出非凡的營運效率✓ 客戶動能：客戶總數911家，新增204筆百萬美元以上交易，合同總價值達28億美元✓ 指引上調：全年營收指引上調至43.98億美元，同比增長53%✓ 估值爭議：業務基本面優秀，但市銷率120倍、市盈率250倍的估值引發市場分歧 (FinHub)

台積電法說會登場！Q3 營收 9899 億台幣，毛利率沖 59.5%，創歷史新高10 月 16 日，晶圓代工龍頭台積電（2330）舉行法說會，公佈 2025 年 Q3 財報，多項資料創歷史新高。合併營收達新台幣 9899.2 億元（折合 331 億美元，年增 40.8%），稅後純益 4523 億新台幣，每股稅後純益（EPS）17.44 元，顯著高於市場預期的 16 元。台積電 2025 年 Q3 業績要點1、業績：營收 9899.2 億新台幣（331 億美元，年增 40.8%）（超預期）；2、盈利：毛利率 59.5%、營業利益率 50.6%、淨利率 45.7%（均高位）；3、製程：先進製程（7 奈米及以下）佔 74%（5 奈米 37%、3 奈米 23%），AI 與高階運算驅動增長；4、市場：股價盤中 1495 元、終收 1485 元（漲 1.37%），市值回 38 兆新台幣；5、展望：營收 / 純益同比增 30.3%/39.1%，蘋果新機、3 奈米出貨助力，全年正向。台積電盈利水平持續高位，毛利率 59.5%、營業利益率 50.6%、淨利率 45.7%。營收結構中，先進製程（7 奈米及以下）佔比 74%，其中 5 奈米佔 37%、3 奈米佔 23%、7 奈米佔 14%，AI 與高階運算為主要成長動能。同比來看，營收、稅後純益、每股盈餘分別增長 30.3%、39.1%、39.0%；環比則分別增長 6.0%、13.6%，財務資料均依金管會認可的國際財務報導準則編制。市場表現方面，台積電股價盤中沖上 1495 元，終場收 1485 元（漲 20 元，漲幅 1.37%），成交量 3.762 萬張，成交金額 556 億元，市值重返 38 兆新台幣大關。隨著蘋果新機、AI 伺服器及 3 奈米晶片出貨放量，公司全年營運展望持正向。註：台積電先進製程指 7 奈米及以下技術節點，2025 年 Q3 營收佔比達 74%，為業績核心引擎。其中 5 奈米佔 37%、3 奈米佔 23%、7 奈米佔 14%，均採用 FinFET 等先進架構，兼具高效能與低功耗。技術領先業界，支撐 AI 伺服器、高端手機晶片等產品，是 AI 與高階運算領域的關鍵製造基石。 (芯榜)

香港，二零二四年十一月十三日 – 世界領先的網際網路科技公司——騰訊控股有限公司（港交所程式碼：00700（港幣櫃檯）及80700（人民幣櫃檯）,“騰訊”或“本公司”）今天公佈截至二零二四年九月三十日止第三季未經稽核綜合業績。 董事會主席兼首席執行官馬化騰表示：“二零二四年第三季，我們的遊戲業務收入實現強勁增長，得益於長青遊戲在全球的穩健表現及具備長青潛力的新遊戲貢獻。我們圍繞微信小店升級了交易平台策略，旨在依託於整個微信生態打造統一且可信賴的交易體驗。我們持續在產品和營運中部署AI，包括行銷服務和雲服務，所帶來的切實可見效益也愈加顯現。我們將持續投資於AI技術、工具和解決方案，以服務使用者與合作夥伴。” 二零二四年第三季業績摘要 總收入：同比增長8%；毛利：同比增長16%；按非國際財務報告準則的經營盈利：同比增長19%

儘管電動化受阻、產能過剩加劇，但福特依舊迎來了營收10連漲 在全球價格戰、產能過剩、新電動汽車品牌的大量湧入以及合規壓力之下，福特汽車(F.NYSE)下調了2024財年的盈利預期，從此前的100億美元-120億美元下調至“約100億美元”（折合人民幣713.71億元）。 美東時間10月28日盤後，福特汽車發佈了2024年第三季度財報。儘管460億美元（折合人民幣3283.07億元）的銷售額和26億美元（折合人民幣185.56億元）的息稅前利潤均超華爾街預期，但由於電動汽車業務的虧損依然高達數十億美元，加上公司調整指引暗示今年利潤將下降，其股價盤後下跌了約6%。 不過，作為美國歷史上唯一沒有破產過的百年車企巨頭，福特的營收已連續10個季度同比增長。儘管在電動汽車時代面臨的形勢難言樂觀，但福特CEO吉姆·法利（Jim Farley）在財報電話會議上表示，在邁向電動化、智能化的轉型過程中，公司現階段更在意對成本的管控。